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铜现货强势向近月合约转移 1710和1711合约结构有进一步走强基础

时间:2017-10-10 14:11:03 来源:第一铜网 作者:一铜

摘要铜市逻辑: 中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑:上周,铜精矿加工费小幅提升,但是

铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:上周,铜精矿加工费小幅提升,但是,进入四季度之后,开始适用冶炼企业设置较高的四季度采购底线,目前现货加工费依然达不到要求,整体四季度铜精矿进口受到限制,精炼铜供应受限。国内仓单和库存延续下降,目前仓单量已经比较低,部分地区出现紧张局面;下游需求温和回升,整体使得国内铜价格相对外盘偏强。

走势分析:

当日走势:10月9日,国内节后铜价格高开之后转入震荡。

9日,现货市场现货升水较节前有所提升,不过节后市场主要是以试探性报价为主,市场实际成交暂时尚未苏醒。

9日铜仓单进一步下降至至1.8万吨左右,而1710合约持仓量目前仍然有3.9万手,要高于去年同期的水平,显示出目前有部分买近抛远的套利盘有意愿进入交割;目前交割日已经逼近,仓单准备有一定困难,因此预估现货升水在交割前或保持高位。

不过,铜进口盈利已经打开一段时间,保税区库存节日期间小幅上升2万余吨,另外,9日,洋山铜升水溢价提升4美元/吨,这意味着已经开始刺激精炼铜的进口。

但是,进入10月份之后,国内冶炼企业开始执行四季度铜精矿加工费采购底线,目前距离铜精矿现货市场加工费较大,意味着国内铜精矿现货采购受到较大抑制,整体四季度国内精炼铜供应受限,因此对于精炼铜进口的依赖或会增加。

消息面上,印尼矿业部长周一称,其估计自由港麦克莫伦公司(Freeport-McMoRanInc)印尼分支总估值在80亿美元。其并称,今年初向自由港印尼公司发放的特别采矿许可的有效期已经延长了三个月,至2018年1月。

这意味着印尼政府在估值问题上做出一定的让步,因为2016年,自由港提出该矿10.64%股权价值162亿美元,而印尼政府还价只有6.3亿美元。如今将估值提升至80亿美元,算是做出了实质让步,另外,在谈判期间,印尼不断的延长自由港出口许可,显然不愿意让谈判影响实际出口。

另外,刚果民主共和国禁止中国水电(SinohydroCorp.)和中国铁建股份有限公司(ChinaRailwayConstructionCorp.)在当地的矿企出口未经加工的铜矿与钴矿,要求矿商在本国国内加工矿石。不过,华刚矿业副总JeanNzeng表示,公司已对部长的信作出了回应。10月4日,他在刚果(金)首都金沙萨(Kinshasa)表示,“我们正在试图进行沟通以解决此事,应该没什么大问题。”鉴于受影响总量不是很大,以及出现问题的概率不过高,因此实际影响或不是很大。

综合情况来看,因1710合约临近交割,现货市场预估依然维持强势,并且1710/1711合约结构有进一步走强基础,但因预估进口铜或逐步增增多,精炼铜或不会实质出现缺口,但未来受到加工费制约,整体铜大方向依然看好。

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