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铜价企稳可适当布局多单

时间:2018-03-07 14:38:32 来源:第一铜网 作者:xiaoli

摘要2月全球精炼铜库存增13.9万吨,去年同期增幅为13.6万吨。 受春节因素影响,2月份全球精铜库存累积幅度高于去年。但中国保税区库存较去年同期减少17.2万吨。 春节前后一个月,SHFE库存增加8.8万吨,较去年同期的10.7万吨下降。 随着下游陆续开工并迎来生产旺

  2月全球精炼铜库存增13.9万吨,去年同期增幅为13.6万吨。

  受春节因素影响,2月份全球精铜库存累积幅度高于去年。但中国保税区库存较去年同期减少17.2万吨。

  春节前后一个月,SHFE库存增加8.8万吨,较去年同期的10.7万吨下降。

  随着下游陆续开工并迎来生产旺季,精炼铜库存积累进入尾声。

  1月精炼铜供应同比增长11.1%

  1月中国精炼铜产量同比上升11.1%,环比下降5.78%。

  新年伊始冶炼厂生产节奏放缓,部分冶炼厂加大检修力度,整体开工率下降,但同比维持高增长。

  中金黄金旗下中原冶炼厂二期工程已于1月开工,年化精铜产能15万吨;3月金冠铜业改造项目将投料试生产。

  铜精矿供应相对偏紧

  2月中国冶炼厂接受的现货加工费TC为76美元/吨,较1月小幅下降。

  受国外冶炼厂开工率提升及国内冶炼厂补充原料影响,铜精矿市场相对趋紧。

  巴西最大的炼厂Paranapanema今年产量将增加8万吨以上;美国大型炼厂Knnecott已实现复产。

  1月废铜进口下降,新固废标准即将实施

  2018年1月中国废铜进口量19.99万吨,同比下降27.6%。虽然进口下滑,但电解铜和1#废铜价差仍较大。

  废铜进口结构发生明显变化,进口废铜的品位大幅提高至六成左右。

  2018年3月起新的固废标准实施,进口废铜的杂质率标准由2%下降至1%,六类废铜进口将受影响。

  进口窗口关闭,但进口需求提高

  现货进口窗口自2月中旬关闭,当前进口为小幅亏损(亏损100元/吨以内)。

  洋山铜Premium由2月初的74美元/吨上涨至78.5美元/吨,短期进口清关需求较大。

  受制于铜精矿供应偏紧和废铜进口缩减,预计年内进口窗口将再次打开。

  家用空调开年“火热”,延续产销双旺

  1月家用空调产量1243万台,同比增加25%,销量1315万吨,同比增加32.6%。

  外销同比增加15.4%,增速较12月提高4.3个百分点,显示外部市场需求提速。

  据SMM调研,3月部分大型空调企业排产量创新高,旺季消费信心增强。

  电线电缆行业陆续开工,景气度回暖

  据SMM调研,2月电线电缆企业开工率同比下降23.7个百分点、环比下滑33.9个百分点。

  春节期间企业停工导致开工率大幅下降,进入3月,多数企业已开始生产,预计开工率将恢复至80%左右。

  国家电网2018年电网计划投资额同比增加7%,有望带动线缆消费增长,进而支撑铜的需求增长。

  基金持仓维持净多结构

  近期随着全球股市调整及宏观经济不确定性加大,CFTC基金持仓连续回落,但仍维持净多的持仓结构。

  短期持仓可能继续回落,但在全球通胀抬升及铜本身供需改善的背景下,中期铜的基金配置将进一步提升。

  行情判断及操作建议

  观点小结:

  供应方面,中国精炼铜供应维持较高增速,但由于海外冶炼厂开工率提升和国内冶炼产能陆续投产,原料市场趋于紧张。废铜方面,3月新的固废标准即将实施,六类废铜进口量可能面临缩减。铜进口窗口可能再次打开以补充国内的精炼铜供应。

  需求方面,2018开年家用空调行业延续产销两旺,电线电缆行业已陆续开工,订单恢复良好,铜消费保持良好。

  行情判断:

  由于铜矿干扰及中国废铜进口缩减量可能低于预期,短期铜价仍需消化供应端的利空。但如果价格继续走弱,容易引发下游的集中补库行为,因此一旦价格企稳,可适当布局多单。中期美元可能走软并对铜价构成利好,加上全球通胀抬升,基金的配置行为可能进一步推高价格。

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