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现货升水攀升 期铜高位盘整

时间:2019-09-11 10:39:06 来源:第一铜网 作者:铜子

摘要今日观点: 10日沪铜期货主力合约收盘于47430元/吨,小幅收涨,跌幅0.06%。10日,LME库存增加100吨至31万吨,LME注销仓单占比26.4%,注销仓单占比进一步下降;SHFE铜仓单增3176吨至6.9万吨。据上周五数据,SHFE库存较前一周增加1.8万吨至16.2万吨,上海保税

今日观点:

10日沪铜期货主力合约收盘于47430元/吨,小幅收涨,跌幅0.06%。10日,LME库存增加100吨至31万吨,LME注销仓单占比26.4%,注销仓单占比进一步下降;SHFE铜仓单增3176吨至6.9万吨。据上周五数据,SHFE库存较前一周增加1.8万吨至16.2万吨,上海保税区铜库存环比上周减少0.58万吨至33.8万吨,保税区已连续减少达18周。量价方面,10日上海沪铜主力合约CU1911持仓量增加3216手至21.3万手,成交量减2.4万手至10.4万手。其中,前20名买单持仓量增421手至7.4万手,前20名卖单持仓量增1582手至7.4万手。

现货方面,10日洋山铜仓单溢价77.5美元/吨,为年初以来高位。上一交易日LME现货升贴水为-25美元/吨,较前一交易日下降1美元/吨。据SMM,10日上海电解铜现货对近月合约报价升水110~升水140元/吨,各品牌报价较上一交易日上升5~10美元/吨,但各品牌价差有所缩小。现货市场贸易商挺价依旧,但下游逢高驻足观望,整体成交并无起色,交投表现仍多显僵持。

行业层面,据SMM,8月中国电解铜产量为76.77万吨,环比增加1.66%,同比增加4.12%,累计产量579.81万吨,同比增幅0.15%,8月实际产量低于预期。8月国内粗铜到厂加工费在1100-1300元/吨,进口CIF加工费在140-155美元/吨,低于长单水平明显,已在粗铜到电解铜现金成本附近徘徊。9月,除金城冶金、宏跃北方铜业因检修影响产量外,余下冶炼厂基本恢复正常开工状态。据海关总署数据,中国8月进口铜矿砂及其精矿181.5万吨,环比下降12.5%,同比增9.2%; 1-8月累计进口1442.4万吨,同比增10.5%。精铜矿的进口增加与国内冶炼产能的增加和废铜进口政策有关。另据SMM统计,2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨,同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上,表明供给偏紧局势不变。8月电线电缆企业开工率91.16%,同比上升2.72个百分点,环比下滑0.32个百分点,好于预期,线缆订单表现较好,耗铜量稳定高位。8月份铜管企业开工率为73.04%,同比继续下滑6.75个百分比,环比下滑7.2个百分比。开工率喜忧参半。

宏观方面,央行加大逆周期调节,开启全面降准。全球负利率背景下政策持续加码,利好铜价。受人民币跌值的支撑,沪铜大跌概率较低,市场对9月消费改善有预期,对铜价有支撑作用。近日宏观情绪好转,在供应偏紧需求存预期背景下,铜价探低回升,但近日受120日均线压制,高位盘整,短期谨慎看多。

策略:
1. 单边:谨慎看多;2. 跨市:若进口盈利开启可正套;3. 跨期:多CU1912空CU1911;4. 期权:暂无

关注及风险点:
1. 全球经济持续下行导致需求疲软;2. 电网投资不及预期;3. 避险情绪升级

单位:元/吨 带*为含税价

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