今日铜价维持高位震荡——2023年3月沪铜月报

2023年2月全球经济呈现初步趋稳回升迹象。2月份，中国制造业PMI指数为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升，经济保持回暖势头；同时，美国2月制造业PMII为47.7%，较上月上升0.3个百分点，结束连续5个月环比下降走势，但仍连续4个月低于50%。欧元区2月制造业采购经理人指数初值为48.5，为连续8个月低于荣枯线。

全球铜市供应短缺。世界金属统计局（WBMS）公布最新报告显示，2022年全球精炼铜总产量为2508.48万吨，消费量为2599.18万吨，全球精炼铜市场供应短缺90.7万吨。2022年12月全球精炼铜产量为227.8万吨，消费量为236.94万吨，全球精炼铜市场供应短缺9.14万吨。

精矿供应偏紧，铜矿加工费TC 继续下降。2月底中国铜矿加工费TC录得77.10美元/干 吨，较1月底下降5.1美元/干吨。2022年12月中国铜矿砂及其精矿进口量为210.3万吨， 同比增加2.09%，较上月下降8.10个百分点。

SMM数据显示，2月电解铜的产量不管环比还是同比都出现较大幅度的上升，2月中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%。根据各家排产情况，预计3月国内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。1-3月累计产量预计为271.06万吨，同比增加8.32%，增加20.83万吨。

全球铜库存绝对量仍维持偏低水平。至2023年2月底，三大交易所总库存221981206420吨，较上月底小增15561吨。其中，上海库存增加，伦敦、纽约库存小幅下降。总体看， 全球库存仍保持偏低运行。

下游需求未见起色。2022年12月铜材产量216.4万吨，同比增加0.8%，增速比上月下降5.10个百分点，连续第三个月回落。终端消费未见起色，2022年1-12月全国电网投资累 计同比增长2.0%，较1-11月增速微降0.6个百分点。2022年12月空调产量同比下降9.9%，较11月下滑0.8个百分点。

全球经济呈现初步趋稳回升迹象，提振市场情绪，但铜基本面仍维持供需双弱格局。目前仍缺乏影响铜价走势的主导因素。预计3月沪铜期价将延续高位震荡。