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需求恢复缓慢 铜价震荡缓涨

时间:2022-06-07 11:26:00 来源:第一铜网 作者:xiaoli

摘要宏观 1、周一美元指数继续小幅上涨,标杆十年期国债收益率重回3%附近,在上周五公布超预期的非农就业数据后,市场对9月加息50个基点的预期又回升,欧洲也在消化三季度开始加息的预期。近期好坏不一的数据反映欧美经济整体强韧,但过高的通胀和大幅加息压制经

  宏观

  1、周一美元指数继续小幅上涨,标杆十年期国债收益率重回3%附近,在上周五公布超预期的非农就业数据后,市场对9月加息50个基点的预期又回升,欧洲也在消化三季度开始加息的预期。近期好坏不一的数据反映欧美经济整体强韧,但过高的通胀和大幅加息压制经济前景仍是当前主导逻辑。中国股市和汇市最近连续回升,反映了经济重启和稳增长政策下,经济反弹信心逐步增强,利多

  2、欧盟通过全面禁止俄罗斯海运石油进口的制裁方案,上周OPEC+议产会议同意将7、8月增产幅度提高到64万桶/天,但分析师普遍担心由于俄罗斯石油出口受限,其它OPEC成员国缺乏大的增产空间,石油市场缺口难以弥补。此外有消息称美国将允许伊朗和委内瑞拉有条件出口石油。整体看下半年欧盟逐步减少俄煤和俄海运石油进口,全球能源市场保持紧张。再平衡的关键在于俄能源贸易流转向未参与制裁的国家的速度。高通胀对全球经济的侵蚀将持续体现。

  3、 中国5月财新服务业PMI指数41.4,前值36.2,财新综合PMI42.2,前值37.2,5月快递物流指数99.3,前值92.9,因5月上海及周边地区地区、北京及周边仍处疫情管控中,经济活动恢复比较缓慢,估计6月以后经济活动恢复加快,阶段性回升信心增强。

  4、总结:美就业增长超预期,美元反弹,国内聚焦经济重启,反弹信心提高

  现货

  1、LME库存减少5000吨,总库存降至14万吨,两周减少4万吨,5月中旬以来随着中国生产开始恢复,两市重新快速去库,为铜价提借基本支撑

  2、周一铜价跳涨,但下游因订单偏弱无力追高,采购非常弱,现货进口亏损扩大到400元,7月进口亏损扩大到1000元以上,远月出口窗口重新打开,精废价差扩大到1000元,废铜销售活跃度提高。价差结构快速弱化反映了LME快速去库和国内消费整体仍偏弱的矛盾。不过因节前国内备货弱,加上比价严重下滑,现货升水维持在250元。库存较上周四微减,随着铜价反弹,进口或又减少,国内始终处于低库存高升水状态。尽管目前消费恢复仍偏弱,价格回落又将吸引买盘。

  3、据SMM统计5月国内精铜产量81.9万吨,环比下滑1%,同比下滑3.6%,6月检修影响减少,加上山东大型炼厂复产开始产出,预计精铜产量回升到85.4万吨。另外受疫情影响原本计划在6月投料的大冶40万吨新产能延期到8月以后。总的来看今年干扰超预期,前5月精铜产量同比微降,但下半年产量逐月回升。

  4、拉斯邦巴斯矿山上周因当地社区与警察发生冲突,秘鲁政府被迫宣布该地区紧急状态再延长60天,矿山停产已超过一个半月,矿山宣布解雇3000名工人。冲突走向日益严重,生产干扰超预期。

  5、总结:美元反弹,但国内聚焦经济重启,风险偏好回升,铜现货持续快速去库,加上消费逐步恢复,支持价格反弹,短线急涨国内明显畏高,或略有回调,低位多头思路不变。今日73000-72500。

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